Нефтегазовые доходы бюджета в апреле оказались значительно ниже ожиданий — причины и последствия

Кратко

В апреле нефтегазовые доходы федерального бюджета составили 855,6 млрд руб. — лишь на 21 млрд руб. выше базового уровня, заложенного при цене $59 за баррель.

Сравнение с прошлым годом и итогами четырёх месяцев

Хотя налоговая цена нефти в апреле была около $77 за баррель, поступления оказались значительно ниже прошлогодних: за четыре месяца от нефти и газа в бюджет поступило 2,3 трлн руб., что на 38,3% меньше, чем годом ранее. По состоянию на апрель бюджет собрал примерно четверть годового плана в 8,92 трлн руб.

Причина: выплаты по демпферу

Основная причина слабых результатов — возросшие компенсации нефтяным компаниям за поддержку низких цен на топливо (механизм демпфера). В апреле выплаты по этому механизму составили около 207,5 млрд руб., тогда как в марте они были значительно ниже.

Влияние на валютные покупки и курс рубля

Недостаток нефтегазовых сверхдоходов означает, что планируемые покупки иностранной валюты Министерством финансов для наполнения ФНБ будут в несколько раз меньше ожиданий аналитиков. Официально объявленный объём покупок на ближайший месяц составил около 110,3 млрд руб. (примерно 5,8 млрд руб. в день). С учётом ежедневных продаж Центробанка общий чистый объём покупок будет существенно меньшим — примерно 1,2 млрд руб. в день.

Аналитики ранее ожидали куда более высоких дневных объёмов покупок — в диапазоне от примерно 10 млрд до 14–19 млрд руб. в день. При низких объёмах покупок валюты курс рубля, вероятно, останется более крепким, что дополнительно снижает поступления в бюджет, поскольку нефтяные налоги привязаны к доллару.

Бюджетный дефицит и прогнозы на май

В результате за первый квартал (предварительно) дефицит бюджета составил около 4,6 трлн руб., превысив годовой план в 3,8 трлн руб. На май налоговая база будет исчисляться исходя из средней цены нефти около $94,9 за баррель, и многие экономисты ожидают существенной «премии» в поступлениях в следующем месяце — оценки дополнительных нефтегазовых доходов на май варьируются в сотнях миллиардов рублей.

Выводы

• Апрельские нефтегазовые поступления оказались минимально выше базового уровня.
• Ключевой фактор — крупные выплаты по демпферу, сокращающие сверхдоходы.
• Меньшие валютные покупки для ФНБ и укрепление рубля давят на доходы бюджета.
• Ситуация может измениться в мае при более высокой налоговой цене нефти, но риски для фискальной устойчивости остаются.