Центробанк продолжает снижение ставки, но путь непрост
Глава Центробанка Эльвира Набиуллина на Альфа‑Саммите отметила, что регулятор продолжает цикл снижения ключевой ставки, а самой трудной задачей остаётся определение её дальнейшей траектории.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать», — сказала она.
По её словам, отголоски такой дискуссии отражаются в резюме обсуждения ставки: в прошлом году ЦБ начал снижать ключевую ставку — с уровня около 21% год назад регулятор сократил её примерно на 6,5 процентного пункта.
Набиуллина подчеркнула, что для ЦБ важно выбрать такую траекторию снижения, которая одновременно сдерживала бы разгон инфляции и не мешала возможностям экономики развиваться.
«Кому‑то может показаться — это не очень много, но для нас, наверное, одним из самых непростых было выбрать траекторию ключевой ставки, чтобы, с одной стороны, остановить маховик инфляции, с другой — не навредить возможностям экономики развиваться».
По её оценке, задача усложняется из‑за глубоких структурных изменений в экономике: это затрудняет оценку потенциала производства товаров и услуг на базе существующих технологий и инфраструктуры.
Она привела пример: часть производственных мощностей, ориентированных на прежнюю структуру спроса, может стать невостребованной — в качестве иллюстрации упомянута газотранспортная инфраструктура, ориентированная на поставки в Европу.
Набиуллина подчеркнула, что решения Центробанка не являются автоматическими и требуют тщательного анализа.
Она также отметила, что 2025 год был «непростым», поскольку экономика выходила из перегрева: макроданные показывали, что спрос ощутимо превышал предложение.
В завершение Набиуллина подчеркнула важность достоверной статистики и того, чтобы люди не боялись показывать правдивую картину в экономике, поскольку качественные данные необходимы для взвешенных решений регулятора.
