Ожидания по решению ЦБ
Аналитики полагают, что на июльском заседании Центробанк сохранит ключевую ставку на уровне 14,25%, при этом главное внимание будет уделено обновлению среднесрочного прогноза ставок. Ожидается, что прогноз по средней ставке на 2027 год будет повышён примерно на 2 процентных пункта.
В недавнем опросе большинство специалистов прогнозировали паузу — сохранение ставки на 14,25%; часть респондентов допускала снижение до 14% до публикации данных по инфляционным ожиданиям населения, после которых число сторонников паузы выросло.
Прогнозная траектория
Текущий базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку 14,0–14,5% в 2026 году, 8,0–10,0% в 2027 году и 7,5–8,5% в 2028 году. Повышение прогнозной траектории уже частично учтено в котировках долгового и денежного рынков.
Риски для рынка и реакция
Эксперты предупреждают, что если прогноз пересмотрят более чем на 2 процентных пункта, это усилит давление на внутренний рынок и может привести к более жёстким денежно‑кредитным условиям. Доходность длинных ОФЗ уже выросла в первом полугодии 2026 года, а масштабный обвал цен на рынках акций и облигаций в июне–июле трактуется аналитиками как капитуляция на фоне разочарования из‑за отсутствия улучшений в геополитике.
Рынку облигаций с фиксированным купоном может потребоваться больше чётких и понятных сигналов от регулятора. В целом основной сценарий остаётся постепенное и осторожное смягчение монетарной политики, хотя многое будет зависеть от обновлённого прогноза и внешних факторов.
