Минфин с мая возобновит операции по бюджетному правилу на валютном рынке
Министерство финансов России с мая 2026 года вновь начнет операции на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила, которые были приостановлены в начале марта из‑за снижения нефтегазовых доходов.
В ведомстве объяснили, что возобновление операций направлено на повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий, а также на снижение влияния волатильности рынка энергоносителей на российскую экономику и финансовую систему.
Минфин объявил, что с мая 2026 года возобновит операции по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Объем операций, отложенных в марте и апреле, будет учтен при расчете майских интервенций.
Размер операций в мае обещают озвучить в традиционные сроки — в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.
Почему операции ранее приостановили
В начале года резкое сокращение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного исчерпания резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о планах снизить цену отсечения в бюджетном правиле уже в 2026 году и приостановить валютные операции до июля.
Однако дальнейшая динамика сырьевых рынков изменила ситуацию. Сильный рост цен на нефть на фоне войны в Иране позволил перенести пересмотр бюджетного правила на более поздний срок — на следующий год.
Дополнительный приток экспортной выручки укрепил рубль и поставил под сомнение необходимость длительной паузы в валютных интервенциях, что и стало одной из причин ускоренного возвращения Минфина на рынок.
Планы досрочного возвращения на валютный рынок
О том, что власти обсуждают возможность более раннего возобновления операций по бюджетному правилу, стало известно около недели назад: министр финансов Антон Силуанов тогда сообщил, что правительство рассматривает такой сценарий.
Оценки аналитиков: сколько валюты может купить Минфин
По расчетам главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, при сохранении налоговой цены на нефть до конца апреля на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель — Минфин с 8 мая по 4 июня может направить на покупку иностранной валюты 300–400 миллиардов рублей.
По его оценке, такой объем интервенций способен как минимум остановить дальнейшее укрепление рубля, которое наблюдалось в последнее время.
Уже само сообщение о скором возвращении Минфина на валютный рынок спровоцировало ослабление рубля: участники рынка стали закладывать в котировки ожидаемый рост спроса на иностранную валюту со стороны государства.
Как работает бюджетное правило
В соответствии с действующим бюджетным правилом, при цене нефти ниже установленного порогового значения (в 2026 году оно составляет $59 за баррель) Минфин продает иностранную валюту из резервов и покупает рубли. Это помогает компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы и финансировать дефицит бюджета, одновременно поддерживая курс национальной валюты.
Если же фактическая цена нефти оказывается выше порогового уровня, Минфин действует наоборот: за счет рублевых поступлений приобретает иностранную валюту, пополняя Фонд национального благосостояния. Такие покупки, напротив, работают в сторону ослабления рубля, поскольку увеличивают спрос на валюту на внутреннем рынке.
